Crecio Base Monetaria primer semestre

1. INFOBAE 3 de Julio 202 - Se emitieron más pesos durante la gestión de Javier Milei que en el primer semestre de 2023. La base monetaria creció en torno a 100% en los primeros seis meses del año mientras que hace un año ese crecimiento había sido de apenas 13%. También en términos ampliados hubo expansión.

La cuenta sencilla que circula entre los analistas se basa en el aumento de la base monetaria de los primeros 6 meses de este año, que fue de $8,9 billones, es decir aproximadamente 100% por encima del mismo período del año pasado, comparado con tan solo $0,7 billones durante el primer semestre del 2023, una suba de apenas 13%, lo que en rigor implicó una contracción de 25% ya que en ese período la inflación fue de 51% acumulada mientras que en 2024 la inflación acumulada fue de 82%. Es decir, según estos cálculos la base monetaria creció un 5% en términos reales.

Según Roberto Cachanovski la BM creció un 110%, según Christian Buteler, la M1 creció un 95%.

Una tesis emparentada a la de Abram y Cachanosky fue la que expuso en una nota reciente el ex viceministro de Economía, Gabriel Rubinstein, quien si bien consideró un “mérito enorme” el ajuste fiscal, destacó que un exceso de oferta de Base Monetaria en los últimos 60 días, estimado en unos $3 billones de pesos, equivalente al 25% de la Base total. Este exceso, según el exviceministro, ha provocado una demanda excesiva de dólares y bienes, explicando en parte el aumento del dólar contado con liquidación (CCL).

ESTE ANÁLISIS DE INFOBAE ME PARECE MUY POBRE.

2. ÁMBITO 3 de Julio de 2024 - El Gobierno marcó récord de emisión de pesos en el primer trimestre: razones y consecuencias. La base monetaria experimentó una expansión nominal entre saldos a fin de mes de $2,2 billones. Este aumento se debió principalmente a cambios en el régimen de efectivo mínimo, sostienen los datos oficiales.

Y es que, durante el primer semestre de 2023, la base monetaria aumentó apenas un 13%, lo que implicó una contracción real del 25% dado que la inflación acumulada en ese período fue del 51%. En tanto, este año, con una inflación acumulada del 82%, la base monetaria creció un 5% en términos reales. Es decir que, en lo que va de este año, el Central emitió más pesos que en el mismo período del año pasado, en el gobierno de Alberto Fernández.

No obstante, el economista y director de Libertad y Progreso, Aldo Abram, dice a Ámbito que "el desmadre de emisión de la anterior gestión se produjo en el segundo semestre por el gasto público electoral, lo que hizo que emitieran pesos a más no poder". dicho en plata: el desmadre de la emisión monetaria de 2023 fue durante el segundo semestre de 2023 por las ambiciones electorales del entonces Ministro de Economía Sergio Massa.

En tanto, señala que la emisión de este gobierno tiene un origen diferente a la del anterior. "Desde mayo, se nota un incremento a raíz de la baja de la tasa de interés, lo que hizo que muchos pesos salieran de las inversiones en moneda local y eso gestó un desincentivo de los bancos a salir de pases pasivos", detalla Abram.

Es decir que la necesidad de cubrir esta dinámica hizo que el BCRA tuviera que emitir demás y aclaró que no fue para financiar al Tesoro. En ese sentido, Abram señala que esta consecuencia de bajar la deuda remunerada, que redundó en mayor emisión se hace sentir en la inflación y en la dinámica cambiaria.

En este sentido, se destaca que, como parte de la estrategia para sanear el balance del BCRA, las entidades financieras desarmaron su posición en pases pasivos y rotaron hacia títulos del Tesoro Nacional. El Tesoro Nacional, que implementó un esquema de licitaciones quincenales a partir de mediados de mes [supongo que se refiere al mes de junio], depositó la mayor parte del excedente de liquidez en una cuenta en el BCRA, destinando el resto a la recompra de títulos en cartera del BCRA. Así, el efecto monetario de estas operaciones fue prácticamente neutro.

3. IProfesional 03 de Julio de 2024 - Se emitieron más pesos durante la gestión de Javier Milei que en el primer semestre de 2023. En lo que va del año, el Banco Central emitió más pesos que en el mismo periodo del año pasado. Acceda al detalle y los motivos.

4. PERFIL 20-02-2024 - La "maquinita" de pesos en la era Milei: cuánto emitió el Banco Central y con qué fines. Desde el desembarco del libertario en la Casa Rosada, la autoridad monetaria mantuvo encendida la impresora de moneda nacional aunque modificó el destino de los montos. Por qué se habla de una emisión "benigna". La base monetaria cayó en términos reales pese a la creación de dinero.

A lo largo de su campaña electoral, Javier Milei prometió implementar un desmantelamiento de la "maquinita" de emisión monetaria del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para evitar una espiralización inflacionaria. Si bien la impresión de pesos continuó en estos primeros meses de gestión libertaria, la finalidad de la misma experimentó un giro de 180 grados. En primer lugar, el BCRA dejó de emitir para abastecer las arcas del Tesoro Nacional y financiar el agujero fiscal que alcanzó el 6,1% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2023. Al adscribir a la teoría monetaria, Milei y su plana mayor conciben a la inflación como un fenómeno de exceso de demanda de dinero y, siguiendo esa lógica, cortaron de raíz con el financiamiento del déficit vía emisión.

En ese marco operativo, el Central reorientó la creación de moneda hacia una meta nodal del programa económico de Luis Caputo: la acumulación de reservas internacionales, que a mediano plazo facilitaría la eliminación del cepo cambiario.

El Gobierno heredó un balance de divisas brutas de US$ 21.208 millones y un stock neto en terreno negativo por unos US$ -11.500 millones. El salto cambiario de 118% aplicado a mediados de diciembre aceleró la liquidación de los exportadores y permitió a la autoridad monetaria hacerse del billete verde.

Para poder adquirir esos dólares de la exportación, la entidad conducida por Santiago Bausili recurrió a la emisión de pesos. Bajo esta modalidad, acumuló más de US$ 7.654 millones desde el inicio de la gestión, según el operador de cambio Gustavo Quintana. [Recordemos que este análisis es deeel 20 de febrero de 2024].

Otro de los factores que requirió de la producción de pesos fue el pago de intereses de los pasivos remunerados. Las estadísticas oficiales marcan que la deuda que toman los bancos privados y públicos con colocaciones a un día superó los $30 billones en los últimos días. A pesar de haber crecido desde los $24 billones que recibió el gobierno actual, el monto se redujo en términos reales debido al efecto de la inflación y la devaluación.

Consultado por PERFIL, el economista de la consultora Invecq, Manuel Cerdan, estimó que desde que Milei desembarcó en Casa Rosada y hasta el 9 de febrero, "se emitieron $5,6 billones por la compra de divisas al sector privado, $5 billones por el pago de intereses de los pasivos remunerados, y $2 billones por otras operaciones como ejecución de puts".

Es bueno el pdf del Instituto Juan de Mariana: Seis meses del gobierno de Javier Milei. "Javier Milei llegó a la presidencia de Argentina con el país sumido en una clara tendencia hiperinflacionaria. De enero de 2020 a marzo de 2024, la base monetaria nominal del país creció un 629,4%, pero la base monetaria real cayó un 60,5%."